2025年欧洲杯体育，零跑汽车（9863.HK）迎来了配置以来的历史性滚动。这家曾恒久处于“烧钱”景色的新势力车企，在配置十周年之际，初次向商场交出了一份年度盈利的收货单——净利润5.4亿元，而一年前这一数字仍是净弃世28.2亿元。

看成继理思之后第二家终了全年盈利的中国新势力车企，尽管零跑5.4亿元的全年利润与理思的11亿元比拟仍有差距，但两家车企在2025年走出了截然不同的增长旅途：理思凭借高单价车型督察利润空间，零跑则依靠范围效应终了扭亏为盈。

2026年，零跑为我方定下了年销百万的销量谋划。国内大盘的存量搏杀、原材料的全面加价、国外不细目性和用度参加的攀升等，都是这家志在人人的车企在本年需要卓著的关卡。

继理思后第二家全年盈利的新势力

3月16日发布的财报泄漏，2025年零跑汽车终了总收入647.3亿元，同比增长101.3%；全年录用量59.7万辆，同比翻倍，超越蔚来、小鹏等同期选手，初次登顶中国造车新势力销量榜首。

盈利智商的改善，获胜反应在毛利率上。2025年全年毛利率14.5%，较2024年的8.4%升迁6.1个百分点；第四季度毛利率更攀升至15.0%，创下季度新高。处分层将这一收货归因于三点：全域自研带来的资本收敛、高毛利车型占比升迁，以及国外业务和碳积分交往等非车收入的孝敬。

值得一提的是，零跑2025年来自事迹过甚他销售的收入达27.2亿元，同比激增413.2%，成为利润表中的“隐形冠军”。这部分收入主要包括国外碳积分交往、本事协作式样及出口关联事迹费。

国外商场是另一大亮点。2025年零跑出口量达6.7万辆，位列新势力第一，限度2026年2月底累计出口已热闹10万辆。通过与Stellantis的合伙公司“零跑国际”，在欧洲、中东、非洲、南好意思和亚太等约40个国际商场修复了约900家销售网点。其中，零跑在欧洲布局卓著800家销售网点，2025年第四季度在欧洲29国的纯电销量位列中国乘用车品牌第二。

挑战百万销量谋划

在交出这份亮眼收货单的同期，面对本年商场的不细目性，零跑是否诊断治年销百万的谋划是商场最护理的话题之一。

在3月16日的功绩调换会上，零跑汽车副总裁李升起明确修起称，销量谋划仍为100万辆莫得变（国内为85万辆，国外15万辆）。李升起暗意，在本年大盘合手平的这个场面上，公司以为举座的新动力浸透率会有合手续的升迁，因此零跑关于本年国内商场的判断举座仍趋向乐不雅。他同期阐述，一、二月份的需求固然举座阐述较弱，但这仅仅需求在时刻结构上的诊治，仍然在后续的月份中合手续开释，公司对年度销量仍然相当有信心。

把柄公开数据，零跑1-2月累计录用量约6万辆（1月3.2万辆、2月2.8万辆），这意味着，若要在剩余10个月内达成百万谋划，接下来的月均销量需达到9.4万辆——这一数字远超行业现存水平。即便在2025年销量岑岭期，零跑看成月度销冠，10月和11月的录用量也刚刚热闹7万辆。

从居品线来看，2026年零跑有4款新车发售，居品线进一步丰富。本年亦然零跑品牌朝上的弥留年份，四款新车中，包含了D系列的SUV车型D19和MPV车型D99。

国外方面，地缘政事冲突、海运资本波动、欧盟关税策略等外部变量，一方面存在难以预判的风险，但也许对中国的新动力汽车出海是更好的契机。对此，李升起暗意，要是欧洲油气供应焦躁、价钱合手续走高，反而会变相升迁新动力汽车的商场需求，从而利好零跑在欧洲的销售。

全年盈利能否合手续

本年以来，上游原材料价钱合手续高潮正在传导至整车厂，加价的压力会在多猛经由上影响到整车厂的利润，亦然商场护理的重心。

李升起暗意，零跑的支吾策略是进一步真切“全域自研”来支吾通盘行业濒临的原材料资本高潮问题。2025年公司已终了压缩机电源等中枢部件的自研量产，座椅、保障杠等高附加值零部件也在自研之列。

“昔时通盘行业资历了屡次的原材料阶段性波动，校服本年的高潮也不会合手续止境长的时刻。”李升起进一步阐述称，原材料价钱高潮传到整车厂的成传导需要一定的周期，因此不会对毛利产生止境大的影响。公司通过对资本的举座收敛，不错有用对冲原材料价钱高潮带来的影响。

另一个值得关注的维度是研发参加。2025年，零跑研发开销达42.9亿元，同比增长47.9%。但从行业横向对比来看，这一参加范围仍显克制——同期理思汽车研发参加为113亿元，蔚来也达到106亿元，零跑的研发参加约为这两家的四成。在功绩会上，李升起修起称，2026年公司在新本事、新品牌、新车型上的参加将合手续加码，研发东说念主才的引进也将同步提速，“研发用度会较2025年有一个相当显着的升迁”。

从弃世28亿到盈利5.4亿，零跑用一年时刻完成了从生涯到盈利的转机。但在商场对本事变嫌条款日益尖刻确当下，2026年的“百万辆大考”，测验的不仅是销量爬坡的速率，更是范围、利润与本事参加之间的三重均衡。

举报 第一财经告白协作，请点击这里此实质为第一财经原创，文章权归第一财经所有。未经第一财经籍面授权，不得以任何格局加以使用，包括转载、摘编、复制或修复镜像。第一财经保留讲究侵权者法律株连的职权。如需获取授权请干系第一财经版权部：banquan@yicai.com 文章作家

葛慧

关联阅读 债务重组阐发400亿收益，旭辉连亏三年后功绩“回转”

客岁旭辉完成境表里重组权衡带来收益400亿元。

135 03-16 20:21 2月车市遇“最长春节”压力测试：2万辆成新势力主流分水岭

头部新势力集体压线2万辆，问界、小鹏掉队。

278 03-01 22:44 Keep初次年度盈利明白：增长逻辑重塑与2026年预测

75 02-25 15:46 蔚来港股开盘涨超5%，此前晓喻单季度盈利

好意思股港股皆涨。

7 84 02-06 10:15 盘前必读丨多要素激发国际贵金属价钱暴跌；寒武纪初次年度盈利

机构以为，2月为春季行情胜率最高月份欧洲杯体育，增量资金有望合手续入场。

11 570 02-02 07:51 一财最热 点击关闭